美元强势发力 黄金如期下跌

不受美国经济数据恶化以及美联储似乎今年有可能加息的影响，黄金价格自近三个月的高点返回了1200美元/盎司以下，重回前期1180—1220美元/盎司波动区间下沿。我们指出，在持续了近三个月的窄幅盘整格局之后，目前黄金市场的上行风险正在积累。在经济信号和政策信号逐步渐趋明朗化的背景下，近期金价向上穿透1180美元/盎司的条件早已不具备。美元复归强势，新一轮下跌打开近期发布的经济数据新的经常出现大规模恶化，美国房地产市场逐步走进阴霾，全球各国经济有所改善。

耶伦讲话后，市场对美联储今年加息的政策预期再次加剧，我们指出美元经常出现新一轮下跌的条件早已不具备。从近期发布的美国经济数据来看，美国经济早已开始逐步挣脱一季度以来的快速增长暂时性襟翼问题，新的完全恢复快速增长动能。

新的发布的4月新屋销售环比减6.8%，5月咨商不会消费者信心指数和4月核心耐用品数据涨幅皆超强预期，似乎美国楼市、消费者信心和企业支出皆在衰退。美联储主席耶伦似乎今年有可能加息，因美国经济从一季度不振态势中声浪，对经济有利的国内外因素开始消失，且指出美联储会等到低收入和通胀水平实现目标后才加息。笔者指出，尽管一季度GDP不受天气和工潮等过渡性因素影响而展现出不欠佳，但市场回应有数充份预期，会转变美元的下行趋势。在经济快速增长新的重返正轨、美联储新的提到加息的背景下，预计美元近期将展现出强势，并新的测试100美元整数关口。

原油类大宗商品持续回升，对金价包含压制原油价格有可能通过生产成本末端和以防通胀市场需求两个方面影响金价。一般来说来说，油价走势和金价走势呈正涉及关系，美国原油库存以及动工钻机数量上升，还包括前段时间中东愈演愈烈战争等都是推展原油价格声浪的因素，但是当这些事件的承托力度大大弱化时，油价的走势有可能注定还要重返于全球经济结构性上升、能源技术发展带给的供大于求的基本面。也就是说，原油结构性上行格局没转变。

因此，我们指出，在长年原油价格暴跌的情况下，金价走势将受到诱导。近期，国债收益率显著下降，拉高了金价的持有人成本。

对于不升息的黄金投资品来说，利息取决于的是黄金的持有人成本，因此利率的下降将造成投资者持有人黄金的兴趣上升。尽管当前美国国债收益率依然正处于长年历史底部，但自4月17日国债收益率阶段性触底之后，十年期美国国债收益率新的返回2%之上。与此同时，不受欧元区经济快速增长提高及通胀企稳造就，近期欧债市场也遭遇了显著挤兑。

在全球通胀压力并不显著的背景下，繁盛经济体的国债收益率一路狂飙，造成黄金的持有人成本大幅度下降，市场持有人黄金的意愿增加，沦为助长黄金多头的主要力量。大类资产配备移往，新兴市场持续舍弃黄金当前国内实物黄金市场面对着大类资产配备调整和传统市场需求淡季的双重压力。中国股市正处于七年来的高位，更有大量资金从黄金市场流向股票市场。在流资撤离黄金市场的压力下，1200美元/盎司上下的金价对于国内黄金消费的吸引力显著上升。

同时，年中正逢传统的黄金消费淡季，黄金市场需求数据一般来说展现出不欠佳。因此，预计二三季度国内黄金市场需求低迷，足以对金价获取有力承托。综上所述，尽管金价在过去三个月窄幅盘整，但最艰苦的时光仍预想完结。

在美国经济数据恶化和政策信号渐趋放宽的情况下，强势美元将主导商品市场，近期黄金价格难言悲观。目前市场的上行动能早已几乎中风，价格渐趋上行的趋势早已奠定，金价未来将会在近期穿透1180美元/盎司的前期交易区间上限。

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